ФГ БКС: как вели себя рынки в сентябре 2000-2010 годов?

Максим Лобада, эксперт БКС Экспресс

Практически все данные в 2008 году показали сильную просадку, что естественно – мировой финансовый кризис. Исключением стал последний график, но об этом ниже.

На первом графике представлена динамика индексов РТС и ММВБ накопленным итогом с начала года по сентябрь включительно с 2000 по 2010 год:

Как можно видеть, за последние 10 лет, наши площадки по итогам трех кварталов показали лучший результат в 2009 году, что объясняется восстановлением после кризиса с низкой базы. В 2008 году РТС потерял 67%, ММВБ сократился на 61%. В остальные годы темпы роста отечественного рынка не превышали 14%. При этом, в 2000 и 2001 годах просадки были вполне существенны и почти сопоставимы с 2008 годом. В 9 из 10 случаев динамика за три квартала была положительной для наших рынков.

Следующий график демонстрирует динамику индексов только за сентябрь:

Здесь картинка похожая относительно кризиса 2008 года: сильное падение, потом быстрое восстановление. Однако так как на графике представлены данные только за один месяц, делать выводы относительно темпов восстановления после 2008 в целом некорректно. В целом, по итогам 2009 года российские площадки прибавили 170% по РТС и 119% по ММВБ. Накопленным итогом за 2008-2009 годы РТС потерял 24%, а ММВБ 13%.

Следующий график – сравнение цен на нефть марки Brent и индекса РТС накопленным итогом за три квартала:

Здесь стоит отметить, что на протяжении 10 лет существовали достаточно сильные расхождения между динамикой цен на нефть и РТС. Иногда она была сильно раскоррелирована, как в 2001, 2003, 2006 и 2008 годах. Данные представлены на графике не за весь год, но все равно можно видеть, что не всегда рост цен на Brent вызывает пропорциональный рост РТС.

Следующий график опять РТС и Brent, но только за сентябрь:

Здесь также можно видеть расхождения в динамике цен на нефть и индекса в 2003, 2005 и 2009 годах. Опять не всегда рост/падение нефтяных котировок вызывает аналогичную динамику в индексе.

Для наглядности ниже приведен график процентного изменения цен на нефть и индекса РТС с начала 2000 по начало сентября 2011 года:

И, наконец, последний и самый интересный график: соотношение индекса Dow Jones и РТС.

Пока капитализация российского фондового рынка была небольшой, соотношение Dow/RTS было внушительным: 23-54. По мере роста капитализации оно постепенно сокращалось и в 2006 году достигло отметки 7,5. После практически не менялось и в среднем с начала 2006 года соотношение Dow/RTS составило 7,56. Таким образом, рост американского индекса на 10 пунктов дает +70 к РТС и наоборот. Единственным исключением стал кризисный 2008 год, когда РТС падал сильнее DOW, что и отразилось на росте Dow/RTS до 15 в январе 2009. Однако уже к середине года оно вернулось к 7…

Иными словами, если мы предположим, что сентябрь этого года будет месяцем роста США, скажем, до 12000 пунктов, то РТС должен будет находиться в районе 1715 пунктов. Восстановление США до майских уровней 12850 пунктов даст РТС в районе 1835. При снижении Dow в августе до 10750, РТС упал до 1500 пунктов. Соотношение 7,2. Можно подумать о построении арбитражных стратегий на этой закономерности.